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回首刚刚过去的2023年，证券行业整体营收、净利润保持稳健增长，自营业务成为推动上市券商前三季度业绩增长的最大增量。总体来看，头部券商“强者恒强”，中小券商探索“小而美”发展路径。
一系列政策信号密集释放：“活跃资本市场”相关政策陆续出台，中央金融工作会议提出要加快建设金融强国。作为资本市场的重要中介机构，券商迎来新的发展机遇。迈入2024年，机构普遍认为，伴随资本市场改革进一步深化，证券行业有望迎来格局优化与重塑，从以牌照为核心向以专业能力为核心过渡，同时，券商并购进程或将提速，带动行业集中度进一步提升。
从基本面来看，2023年前三季度上市券商业绩同比回升。据国泰君安非银团队测算，2023年前三季度，43家上市券商调整后营收为3191.03亿元，同比增长5.83%；归母净利润为1099.73亿元，同比增长6.46%。
分业务来看，券商经纪、投行、信用业务承压较为明显，自营业务成为推动上市券商2023年前三季度业绩提升的主要因素。“从上市券商2023年前三季度各项业务收入对调整后营收增长贡献度看，投资业务对调整后营收的增量贡献最大，高达248%。投资业务大幅增长主要源自市场回暖带动下的投资收益率上升火星电竞官网中心。”国泰君安表示。
头部券商规模效应显著。开源证券表示，行业集中化趋势显现，头部券商与中小券商盈利能力的差距拉大。净资产排名前15位的券商2023年前三季度年化ROE平均值为6.5%，比全部上市券商平均值高27%。重资本业务具有规模效应，竞争加剧、政策倾斜、向资本化和机构化转型均加快证券行业的“马太效应”，头部券商内生盈利能力较强。
展望2024年，多家机构判断，券商业绩将持续修复。中信证券表示，随着资本市场逐步企稳回暖，预计2024年证券行业净利润将同比增长7.7%，ROE达5.7%。
信达证券预计，2024年券商行业总营收同比增长14.9%至5079亿元，净利润同比增长23.9%至2083亿元，行业业绩整体向好。
回顾券商板块2023年以来的表现，主要在年初和三季度走势较好。平安证券分析称，2023年初主要是受益于一季报业绩高增预期和大盘修复带来的贝塔属性，三季度则主要受益于定调“要活跃资本市场，提振投资者信心”后的强政策预期。
今年券商板块将如何表现？机构认为，当前券商板块估值较低，具备高性价比和安全边际。在市场情绪提振等多重因素推动下，券商板块景气度有望恢复。
财通证券判断，预计后续投资端改革力度将继续加大火星电竞官网中心，压制券商股价的市场流动性悲观预期有望见底。业绩维度方面，中性假设下预计证券行业2024年净利润同比增长12.2%至1752亿元，行业盈利仍具备上修空间。从估值维度看，券商板块盈利与估值仍存在错配，具备较高安全边际，政策周期拐点背景下建议左侧布局。
“证券行业由于自身特殊属性，在直接受益于本行业利好政策的同时，还将间接受益于宏观经济、全市场复苏政策，合理假设下2024年仍有不少‘政策红包’可以期待。”东兴证券表示，经过两年估值的波动下行，证券行业当前估值已至1.33倍PB，处于近五年14.58%位置，向上弹性远大于向下空间。
中央金融工作会议指出要“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优做强”，为下一步金融工作指明了方向。
资本市场改革向纵深推进，将给证券行业带来哪些影响？机构普遍认为，未来证券行业将受益于政策利好，在变革中迎来发展新机遇。
“自上而下的政策引导，叠加减费让利的经营要求和扶优限劣分类监管的资本办法，证券行业有望通过内生发展与外延并购加速供给侧改革、促进行业集中度提升。”中金公司表示。
中信证券表示，在中央金融工作会议提出建设金融强国，推动金融高质量发展的目标指引下，证券行业供给侧改革将全面推进并深化落实。头部证券公司有望逐步做大做强，成为服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石。业务层面，证券行业各业务将从以牌照为核心向以专业能力为核心过渡，在财富管理、投资银行、投资交易、机构服务和国际业务多个层面探索改革与突破的新空间。
国泰君安认为，资本市场改革深化将催生证券行业三大变化：一是客户需求方面，中长期机构资金入市催生更多券商机构业务需求；二是商业模式方面，支持高水平科技的融资导向催生券商企业服务模式变革；三是行业格局方面，“培育一流投资银行和投资机构”利好头部券商并催生更多并购重组。
