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　　火星电竞官网首页火星电竞官网首页火星电竞官网首页公司主要提供两大类业务：数字支付业务和科技服务业务。受益于下游市场增速回暖以及支付牌照收紧带来的供需格局改善，公司数字支付业务有望迎来恢复性增长。此外，公司持续加大科技服务新技术投入，随着标杆客户逐步落地，有望开启第二增长曲线E平均PE 14.3倍（Wind），考虑到公司新业务放量仍需时日，给予公司24年PE 13.6倍，目标价17.14元，“增持”。

　　据中国人民银行发布的《2023年支付体系一季度运行总体情况》，截至2023年3月31日，国内银行卡消费总金额33.04万亿元，同增1.28%，下游市场增速回正。此外，2023年7月，据人民银行公布的非银行支付机构《支付业务许可证》续展公示信息，18家支付机构所持《支付业务许可证》到期，2家续展申请中止审查，4家主动退出。我们认为，随着支付牌照持续收紧，未来或将有更多的中小机构退出支付市场，供需格局改善和收单价格再平衡有望带动公司手续费收入增长火星电竞官网手机版。

　　23H1公司数字支付业务实现收入25.41亿元，同减0.54%，其中Q1收入同减3.11%，Q2收入同增2.20%，重回正增长通道。我们认为，在行业增速回暖的背景下，公司持续加强小微商户/行业客户的拓展力度，实现支付业务收入增速回暖，具体来看：1）23H1公司新投放聚合码牌超过50万个，扫码交易金额5251亿元，同增17.48%，扫码交易笔数60亿笔，同增14.66%；2）截至2023年6月30日，公司已覆盖品牌餐饮、交通出行、批发零售、供应链、医美文娱等30个细分行业客户，包括理想汽车、多点科技、哈罗单车、芝麻加油、乡村基、捷停车等KA商户。

　　科技服务有望开启公司第二成长曲线）“支付+”行业数字解决方案业务同增25.47%，主要得益于服务渠道伙伴的数字化展业工具平台持续拓客，Saas收入同比增长63.76%；2）其他科技服务收入同增56.20%，主因银行与外卡推广营销服务收入增长。我们看到，公司持续加大在科技服务领域技术投入，已经形成征信数据建模、智能调解系统等成熟产品方案，凸显强大产品力。随着公司在餐饮、零售、交通等行业陆续拓展标杆大客户，科技服务业务有望迎来高增长，逐步开启营收第二成长曲线。

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